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bob网易云音乐上市即破发后沙龙官网的版权时代“情怀”不再

点击量:630    时间:2021-12-08
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  bob在腾讯音乐娱乐(登陆纽交所三年后,由互联网大厂网易内部孵化的网易云音乐(cloud village,下称:云音乐)正式挂牌港交所,多年沙龙官网的版权鏖战后,在线音乐市场最终只有“双巨头”得以上市。后沙龙官网的版权时代,腾讯音乐娱乐已押注直播和长音频多年,而云音乐的“云村”社区仍在发力中。

  2000年网易上市当天,网易ceo丁磊曾对媒体公开说,自己的愿望是开一家唱片公司。当时间拨回到当下,他第四次敲钟,终于是这家“音乐公司”的上市。在他发言时,用《领悟》《海阔天空》《回家》和《追梦赤子心》四首歌概括他四次敲钟的感想,他希望“云村”要用创新拓展音乐产业的更多“可能性”,继续打造有人情味的音乐社区。

  但“云村”的情怀似乎并未得到资本市场“坚定的选择”。上市当天(12月2日),云音乐开盘报价每股205港元,首笔成交价为每股204.4港元,相比发行价下跌0.29%。除了破发,云音乐连续两个交易日均收跌,上市首日收报每股199.9港元,相比发行价下跌2.49%;次日收报199.0港元,相比发行价下跌2.92%。在上市前一天的暗盘交易中,云音乐表现也不尽如人意,一度跌超4%。

  事实上,腾讯、百度、阿里、网易等互联网公司都曾在音乐流媒体领域进行布局,形成了在线音乐、在线k歌、线下演出、数字专辑、艺人孵化的全产业链布局。但随着百度音乐被交由太合音乐管理,虾米音乐关停,腾讯音乐娱乐旗下酷狗音乐、qq音乐、酷我音乐,网易公司旗下的云音乐成为在线领域中为数不多的玩家。 而音乐流媒体的估值逻辑与腾讯音乐娱乐上市的三年前已完全不同,云音乐能否在这个音乐的最坏时代,创造最好的故事值得关注。

  云音乐上市的时候,音乐流媒体的估值逻辑已经从传统的占有音乐沙龙官网的版权和用户数量,转变为精细化运营,这背后折射了反垄断监管趋严和移动互联网流量见顶的焦虑。

  根据中国互联网络信息中心(cnnic)今年发布的《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2020年12月,我国网络音乐用户规模和手机网络音乐用户规模分别为6.58亿和6.57亿,分别占网民整体的66.6%和66.6%,这两个占比数据创下近五年来的最低,此前这两个占比的最低值出现在2016年,分别为68.8%和67.3%。这说明我国网民使用音乐流媒体的数量正在减少。

  取而代之的是短视频的用户规模和覆盖率还在持续增长。上述报告显示,截至2020年12月,短视频用户规模达到8.73亿,占网民整体的88.3%,短视频用户在整体网民中的占比除比疫情期间的2020年3月(85.6%)略有下降外,是2018年6月以来的最高点。

  短视频平台除了争夺用户数量和时长外,还在以“视频内容 音乐”的方式成为新歌的重要宣发方式,这几年也带火了很多原创歌曲,这使得唱片公司和歌手不得不将注意力转向短视频平台,甚至有唱片公司专门针对短视频平台制作歌曲。

  具体到音乐行业的用户和付费,云音乐也没有占据优势。截至2021年上半年,腾讯音乐娱乐在线音乐服务的移动mau(月度活跃用户人数)为6.23亿,付费用户为6620万;云音乐上半年的在线年上半年,腾讯音乐娱乐的社交娱乐服务mau为2.09亿,付费用户为1100万;云音乐上半年社交娱乐服务mau为0.191亿,付费用户为49.64万。

  由上述对比,可以窥见云音乐破发的一斑。在正式挂牌之前,云音乐就曾被质疑ipo发行估值过高,有破发风险。安信国际就指出,即使以云音乐三年来最高的收入,2020年收入的49亿元计算,其发行价对应市销率(ps,市销率是一项估值指标,即一家公司市值与其收入之比)为7.1倍,bob而腾讯音乐娱乐市销率估值为2.73倍。

  事实上,云音乐的主要发行份额也是被基石投资者所认购。根据配售结果公告,扣除包销费用、佣金以及就全球发售应付的估计开支后,云音乐估计获得的资金净额约为31.24亿港元(若超额配售权未行使);假设超额配股权全部行使,云音乐将再获得4.85亿港元资金。在这当中,3名基石投资者(网易公司、索尼音乐娱乐及奥比斯投资管理有限公司)合计认购3.5亿美元(约合27.3亿港元)股份。

  也就是说,若超额配售权未行使,基石投资者购买了约占本次发售87.3%的股份,若超额配售权全部行使,基石投资者购买了约占本次发售75.6%的股份。

  作为一名资深音乐爱好者,丁磊从上个世纪70年始用录音机听电台音乐,bob还曾想着开一家唱片公司。2013年,承载了这位创始人最初音乐情怀的“网易云音乐”正式面世,作为“后起之秀”,云音乐专注于音乐发现和分享,受众主要是拥有小众音乐口味的相对年轻化的群体。

  云音乐招股书显示,2018年至2020年云音乐的营收分别为11.48亿元、23.18亿元和48.96亿元,近两年分别同比增长101.9%、111.2%。在线音乐服务、社区娱乐服务及其他是云音乐的两大营收,随着社区娱乐服务和其他业务收入的增长,其营收逐渐实现多元化,2019年二者在营收中占比分别为76.6%和23.4%,2020年二者在营收中占比分别为53.6%和46.4%。

  所谓的在线音乐服务可以简单理解为会员付费。2018年至2020年,云音乐的在线音乐服务月活账户数分别为1.05亿、1.47亿和1.81亿,其中付费会员数分别约为420万、863万和1600万。在线亿元、26.23亿元,每月每付费用户平均收入分别为8.9元、9.3元和8.4元。

  所谓的社交娱乐服务和其他可以简单理解为直播、增值服务和广告等收入。2018年至2020年,云音乐的社交娱乐服务月付费账户数分别约为0.58万、9.17万和32.71万。社区娱乐服务及其他在2018年至2020年分别实现营收1.22亿元、5.41亿元和22.73亿元,每月每付费用户平均收入由2019年的477.6元增至2020年的573.8元。

  值得注意的是,云音乐仍未实现盈利。云音乐2018年至2020年净亏损分别为20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元;其2018年至2020年经调整后的净亏损分别为18.14亿元、15.80亿元和15.68亿元。截至今年上半年,云音乐调整后净亏损仍有5亿元,也就是说经调整后三年半总计净亏损为54.62亿元。

  而“老对手”腾讯音乐娱乐的半年报显示,其2021年上半年营收为158.3亿元,调整后的净利润为24亿元。

  对于亏损,云音乐表示,是由于2018年至2020年平台收入成本分别由25亿元逐渐增加至55亿元。2021年前三季度收入成本为50.89亿元。云音乐称,这主要是向音乐厂牌、独立音乐人等沙龙官网的版权方支付的内容授权费,以及向直播主播及其直播工会支付的分成等费用高企导致的。

  但云音乐在未来三年依然可能继续亏损。云音乐在招股书中表示,虽然用户、营收持续上升,但在可预见的将来(包括截至2021年12月31日)由于对内容、技术、营销活动以及研发进行的持续投资,可能会继续产生毛亏损、净亏损及经营现金净流出。该公司预期2021年、2022年及2023年仍会持续亏损。

  在线音乐市场上一轮的故事源于沙龙官网的版权。由于历史上“无偿下载”等原因,百度音乐没有买到更多的音乐沙龙官网的版权,qq音乐、虾米音乐、酷狗音乐等趁机崛起,虽然在当时市场并未形成绝对的优势,但手中的沙龙官网的版权足以让其聚集一批受众。

  沙龙官网的版权的优势也成为腾讯音乐娱乐历史的关键转折点。2016年,腾讯将旗下的qq音乐业务与中国音乐集团合并,腾讯以资源置换股权,成为新成立的腾讯音乐娱乐集团的最大股东。旗下包括qq音乐、酷我音乐、酷狗音乐三大在线音乐平台,酷狗直播、酷我直播两大直播平台,及全民k歌平台。

  数据显示,当时酷狗的市场份额是28%,qq音乐市场份额15%,酷我市场份额13%,三者合计占据了56%的市场份额。

  此后,国内头部的在线音乐平台大多拥有一定量的独家沙龙官网的版权,形成“一超多强”的局面。沙龙官网的版权转售事宜上也互有攻防,其中以拥有最多独家沙龙官网的版权的腾讯音乐娱乐和“新贵”云音乐争夺最为激烈。腾讯音乐娱乐曾先后三次以沙龙官网的版权为由,要求云音乐下架歌曲。沙龙官网的版权问题最严重的2017年,网易公司首席执行官兼董事丁磊也曾下场喊话。

  最终在国家沙龙官网的版权局的调解下,腾讯音乐娱乐与云音乐就网络音乐沙龙官网的版权合作事宜达成一致,双方将相互授权占各自独家数量99%以上的音乐作品,并商定进行音乐沙龙官网的版权的长期合作。更早之前,腾讯音乐娱乐曾与阿里音乐达成沙龙官网的版权转授权合作。也就是说,随着国家沙龙官网的版权局的“进场”,国内主流音乐平台进行了多轮相互授权,最终沙龙官网的版权库基本达到相似。今年8月底,腾讯音乐娱乐更是官宣放弃音乐沙龙官网的版权独家授权权力。

  近年来,云音乐也在积极和唱片公司达成直接授权。在今年5月18日,云音乐和索尼音乐达成沙龙官网的版权协议,至此,云音乐集齐了三大唱片公司沙龙官网的版权。对此,bob网易公司首席执行官兼董事丁磊称,“我们非常积极地与各个上游的内容供应公司进行合作,帮助他们宣发优质的音乐内容,这一直是我们的目标,以后还会非常积极地跟更多的上游内容供应商来紧密合作。 ”

  沙龙官网的版权战偃旗息鼓后,精细化运营成为各家的共识。各家选择的方式也出现了差异,腾讯音乐娱乐在直播、k歌、长音频等领域发力;云音乐进行了社区、短视频、直播、知识付费等尝试,最终找到了社区化定位。

  招股书显示,2020年云音乐日活用户日均听歌时长76分钟。主动进行ugc创作的用户占比达25%。截至2020年底,云音乐用户创作的歌单总数超20亿,位居中国第一,用户参与度最高。云音乐也在人均单日使用频次、新用户留存率及活跃用户留存率三个维度的数据上保持行业领先。

  依托音乐社区、音乐发现与分享的定位,云音乐改变了传统在线音乐产品的形态。用户听歌习惯从“搜索模式”变为“推荐模式”。据招股书数据,目前云音乐用户平均每听10首歌,就有2.8首来自平台的人工智能推荐。音乐评论等创新功能,则让音乐连接人与人之间情感的价值得到充分释放。云音乐48%的听歌用户会看乐评。

  此外,云音乐还积极扶持原创音乐人。招股书数据显示,截至2020年,云音乐入驻原创音乐人超23万,原创音乐人作品在平台歌曲播放次数中的占比高达45%。

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